天风证券股份有限公司鲍荣富，孙海洋近期对西大门进行策动并发布了策动论述《跨境电商运行收入增长》，本论述对西大门给出买入评级，现时股价为8.13元。

西大门(605155)

公司发布2024年半年报

24Q2收入2.01亿，同比+28.15%，归母净利0.32亿，同比+0.17%，扣非归母0.31亿，同比+10.55%；增长主要系跨境电商销售增长所致。现在公司在手订单2-3个月，基本满产满销，产能可阐发订单情况动态鼎新，可灵验骄慢订单条款。将来跟着公司募投产能缓缓开释，将灵验裁汰订单周期，更快反应客户需求。

24H1收入3.66亿，同比+32.54%，归母净利0.55亿，同比+13.95%，扣非归母0.54亿，同比+17.85%。

分居品，24H1遮阳制品收入1.27亿，同比+142.51%【GAS-366】ヌルヌル爆乳ソープBEST4時間 マットSEX騎乗位特別編，占比34.67%，同比+15.72pct；

遮阳面料收入0.92亿，同比+8.17%，占比25%，同比-5.63pct；阳光面料收入0.82亿，同比+6.32%，占比22.37%，同比-5.51pct；可调光面料收入0.53亿，同比+3.99%，占比14.57%，同比-4pct；

其中遮阳制品大幅增长主要系公司扩大了遮阳制品部门的规划，弃取线下线上、国内国皮毛分手的营销策略，居品在外洋达成大幅增长。

24H1公司毛利率41.47%，同比+3.31pct；24Q2毛利率42.72%，同比+3.3pct。24H1公司销售用度率16.15%，同比+2.56pct，主要系公司在电商平台、告白宣传等方面参加加多所致；惩处用度率5.5%，同比-0.72pct；财务用度率-2.79%，同比+1.37pct，先锋影音成人影院主要系汇兑收益减少所致。

24H1公司净利率15.03%，同比-0.85pct；24Q2净利率15.75%，同比-2.74pct。加强营销体系设置，公司品牌力提高

针对国外制品销售市集，公司开展外洋电营业务，通过亚马逊等外洋线上平台，合手续拓展外洋客户，现在居品受到繁密外洋破费者认同和好评，达成大幅增长。

针对国内制品销售市集，公司扩大线下直营服务处的服务范围，有专科的销售团队和安设服务本事团队驻点。接下来公司将不时加强营销体系设置，拓展营销渠说念，提高营销效果，增强品牌著明度与好意思誉度，合手续谨慎市集跨越地位。

募投产能缓缓开释，坐蓐才气进一步加强

公司重心形貌“建筑遮阳新材料扩产形貌”主体厂房已达成完工，部分机器引诱在不时到位中，进一步为公司将来销售的扩大提供因循。公司通过加大研发参加，完善居品结构，优化居品性量，并进行新行业、新规模的业务拓展。

下调盈利预测，保管“买入”评级

公司为专注于功能性遮阳材料的研发、坐蓐和销售的高新本事企业，现在已成为国内功能性遮阳材料细分规模的龙头企业，居品远销大家六大洲、70余个国度和地区。基于公司24H1事迹领路，净利率同比臆造，24Q2归母净利增幅较小，同期商量到发展跨境电商用度较高，咱们下调盈利预测，预测公司24-26年归母净利分别为1.08/1.30/1.58亿元(前值分别为1.21/1.53/1.87亿元)，EPS分别为0.56/0.68/0.83元/股(前值为0.88/1.11/1.36元/股)，对应PE分别为15/12/10X。

风险教唆：募投产能达产不足预期，跨境电商拓展不足预期，原材料价钱波动风险，市集竞争风险，汇率波动风险、交游异动风险等。

证券之星数据中心阐发近三年发布的研报数据臆想，东方证券冯孟乾策动员团队对该股策动较为潜入，近三年预测准确度均值为74.85%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.42亿，阐发现价换算的预测PE为7.95。

五月桃色网

最新盈利预测明细如下：