开源证券股份有限公司殷晟路，鞠爽近期对爱科赛博进行参议并发布了参议诠释《公司信息更新诠释：营收安然增长，多要素影响短期利润》，本诠释对爱科赛博给出买入评级，刻下股价为21.18元。

爱科赛博(688719)

2024年上半年营收稳步增长，归母净利润受多紧迫素影响有所下滑

爱科赛博发布2024年半年报，公司2024年上半年罢了贸易收入3.99亿元，yoy+28.2%。罢了归母净利润0.33亿元，yoy-40.1%，罢了扣非归母净利0.23亿元，yoy-53.4%，2024年上半年毛利率/净利率分歧为41.7%/8.2%，分歧同比-5.9/-9.0pct，研发用度0.62亿元，yoy+69.3%。2024Q2公司罢了营收2.62亿元，yoy+20.7%，qoq+92.1%，归母净利0.27亿元，qoq+409.4%，猪猪系列yoy-31.9%，扣非归母净利0.19亿元，qoq+313.7%，yoy-48.2%。单Q2毛利率/净利率分歧为40.2%/10.5%，分歧环比-4.4/+6.8pct。销售/措置/研发/财务用度率分歧为10.8%/6.0%/12.1%/-3.3%，分歧环比-2.3/-4.4/-10.4/-2.9pct。琢磨公司测试电源业务受行业竞争加重导致的盈利能力下滑与研发支拨扩大带来的用度率升迁，咱们下调公司盈利预测，预测公司2024-2026年归母净利润为1.43/2.09/2.80亿元(原1.51/2.17/2.84亿元)，EPS为1.24/1.81/2.43元，另类图片第四色对应刻下股价PE为17.3、11.9、8.8倍，琢磨测试电源卑劣需求刚性同期公司龙头地位安然，保管“买入”评级。

测试电源营收稳步增长，毛利率受行业竞争加重影响有所下滑

2024上半年公司测试电源业求罢了营收2.55亿元，yoy+29.0%，毛利率为43.2%，yoy-12.9pct，主要系行业竞争加重导致公司居品售价下滑毛利率大幅回落。不外公司已成为新动力关连界限头部企业的测试电源供应商，光储逆变器界限客户涵盖宇宙逆变器出货量前十的一谈六家中国企业，在新动力汽车客户包括比亚迪和汇川时代等行业头部企业。此外，公司积极拓展刻下国产化率较低的通用测试电源界限，有望凭借其价钱、行状、反馈速率等上风酿成对外资品牌的国产替代。

电能质料缔造业务收入稳步彭胀，特种电源居品储备丰富

2024年上半年公司电能质料缔造业求罢了营收0.75亿元，yoy+38.9%，毛利率为33.8%，yoy+4.7pct。特种电源业求罢了营收0.5亿元，yoy+3.9%，毛利率为37.6%，yoy-1.8pct，特种电源界限公司积极布局半导体和泛半导体工艺电源界限，射频电源居品主要参数量标达到海外一线品牌的水平同期接受全新时代决议的直流溅射电源完成设备，2024年下半年有望小批量中试分娩。

风险指示：测试电源居品毛利率超预期下滑；半导体特种电源研发不足预期。

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证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据想象，中金公司江鹏参议员团队对该股参议较为潜入，近三年预测准确度均值为79.22%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.51亿，把柄现价换算的预测PE为11.67。

最新盈利预测明细如下：